El vencimiento de opciones de Bitcoin y Ethereum vuelve a situar al mercado de derivados en el centro de atención. Casi 3 mil millones de dólares en contratos expiran hoy, en un contexto de recuperación frágil tras una caída reciente que sacudió el sentimiento del mercado.
Este evento llega con precios todavía alejados de los niveles de máximo dolor y con señales claras de cobertura bajista. Comprender estas métricas permite interpretar si la estabilidad reciente es una pausa o el inicio de un movimiento mayor.
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¿Qué significa el vencimiento de opciones de Bitcoin y Ethereum y los niveles de máximo dolor?
El vencimiento de opciones es el momento en que los contratos derivados llegan a su fecha límite y deben ejercerse o expirar sin valor. Este proceso suele provocar ajustes de cobertura y cambios de liquidez en el mercado.
Bitcoin cotiza alrededor de 66,372 dólares, con un nivel de máximo dolor cercano a 74,000 dólares. El interés abierto supera los 2,53 mil millones de dólares en contratos.
Ethereum se negocia cerca de 1,950 dólares, con unos 425 millones de dólares en interés abierto y un máximo dolor en 2,100 dólares.
La distancia entre los precios actuales y los niveles de máximo dolor indica que muchos contratos podrían expirar sin valor si el mercado permanece débil. Sin embargo, también muestra que un aumento hacia esos niveles beneficiaría a los vendedores de opciones.
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A pesar del rebote reciente, los datos reflejan cautela. Los risk reversals de Bitcoin siguen siendo negativos. Este indicador muestra que los traders continúan pagando más por protección bajista que por apuestas alcistas.
Valores cercanos a −13 y −11 en horizontes de una semana y un mes reflejan demanda persistente de cobertura ante caídas. Este comportamiento suele aparecer tras episodios de volatilidad intensa.
Demanda de puts, liquidaciones recientes y cambio gradual del sentimiento
El tono defensivo actual se explica por la fuerte caída reciente del mercado. Bitcoin cayó brevemente por debajo de 70,000 dólares, provocando liquidaciones en cascada y uno de los sesgos hacia puts más extremos en años.
Tras ese evento, el precio rebotó hacia la zona de 67,000 dólares. Sin embargo, el impacto psicológico continúa influyendo en el posicionamiento de traders e instituciones.
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“BTC rompió los 70K dólares la semana pasada, provocando liquidaciones en cascada y uno de los sesgos hacia puts más extremos en años, para luego rebotar hacia la zona de los 67K”, dijeron los analistas de Deribit.
Los datos muestran que más de 1 mil millones de dólares en opciones put de Bitcoin se negociaron hoy, equivalentes al 37% del volumen total. La mayoría corresponde a opciones out of the money entre 60,000-65,000 dólares.
Esto sugiere expectativas de debilidad en el corto y mediano plazo. Aun así, algunos traders comienzan a regresar a las calls a medida que la volatilidad disminuye desde niveles de pánico.
El mercado se encuentra en un punto de inflexión. Grandes vencimientos de opciones pueden influir en el precio cuando el interés abierto se concentra cerca de determinados strikes.
Aunque el posicionamiento ha mejorado ligeramente, muchos indicadores reflejan escepticismo institucional sobre la evolución del mercado en los próximos meses.
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La liquidación de hoy podría aliviar la presión acumulada en derivados. Sin embargo, también puede convertirse en catalizador de nuevos movimientos hacia el fin de semana.
En resumen
El vencimiento de opciones por casi 3 mil millones llega tras un periodo de liquidaciones y fuerte demanda de cobertura. Bitcoin y Ethereum siguen lejos de los niveles de máximo dolor, lo que mantiene la incertidumbre.
El mercado podría estabilizarse tras la liquidación, pero también existe el riesgo de nuevos episodios de volatilidad si cambian las condiciones de liquidez.ctiva negativa para la evolución del mercado a medio y largo plazo.
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