El vencimiento de opciones de hoy concentra la atención del mercado en Bitcoin y Ethereum, que se mantienen cerca de niveles técnicos clave. Con más de 2,2 mil millones de dólares en contratos a punto de expirar, ambos activos muestran un comportamiento contenido que suele anticipar movimientos posteriores.
Este escenario no se explica solo por los derivados. Factores macroeconómicos relevantes coinciden en la misma jornada, elevando la expectativa de volatilidad una vez que desaparezca el efecto de las coberturas.
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¿Qué implica el vencimiento de opciones de Bitcoin y Ethereum y el nivel de max pain?
El vencimiento de opciones cripto es el momento en que los contratos de compra y venta llegan a su liquidación final. El concepto de max pain (máximo dolor, en español) describe el precio en el que la mayor cantidad de opciones expira sin valor, incentivando ajustes de cobertura que suelen “anclar” el precio spot.
En esta jornada, expiran aproximadamente 1,89 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y cerca de 396 millones en opciones de Ethereum.
Bitcoin se mueve alrededor de los 90,000 dólares, muy cerca de su nivel de max pain, mientras Ethereum cotiza ligeramente por encima de los 3,100 dólares. Esta proximidad suele reducir la volatilidad antes del vencimiento.
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El mercado de opciones de Bitcoin muestra un equilibrio notable. Las posiciones call y put están casi compensadas, con una relación Put/Call cercana a 1.05. Este balance refleja una postura defensiva, donde los participantes buscan cobertura más que direccionalidad.
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Ethereum presenta una estructura algo distinta. El número de calls supera al de puts, con una relación Put/Call cercana a 0.87. Esta asimetría sugiere mayor exposición al alza, lo que podría amplificar movimientos una vez que termine el vencimiento y se liberen las coberturas.
“Las posiciones en calls de ETH están concentradas por encima de los 3,000 dólares. Si el spot se mantiene arriba del max pain, después del vencimiento los brókeres podrían ser más reactivos ante una continuación alcista”, señalaron analistas de Deribit en X.
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Factores macro que podrían definir el movimiento posterior
Aunque el vencimiento de opciones suele comprimir la acción del precio, el contexto macro añade otra capa de incertidumbre. El mercado espera datos laborales clave en Estados Unidos, que influyen directamente en expectativas de inflación y política monetaria.
Un informe de empleo más fuerte de lo previsto podría fortalecer al dólar y presionar a activos sin rendimiento, como Bitcoin y Ethereum. En contraste, cifras más moderadas podrían aliviar la presión y permitir un rebote técnico tras el vencimiento.
A esta dinámica se suma la expectativa por un fallo judicial relevante sobre aranceles comerciales. Los mercados han reaccionado con sensibilidad a este tipo de titulares en el pasado, especialmente cuando afectan perspectivas de crecimiento y comercio global.
La combinación de derivados y macro explica por qué muchos traders prefieren esperar. La volatilidad tiende a aparecer después del vencimiento, cuando el mercado ya no está condicionado por la necesidad de mantener precios cerca del max pain.
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“La volatilidad probablemente se comprime antes del vencimiento. Por lo general, la dirección del precio aparece después”, agregó el analista Kyle Doops.
En resumen
El vencimiento de opciones de Bitcoin y Ethereum por 2,2 mil millones de dólares los mantiene cerca de niveles técnicos clave, con volatilidad reducida antes del corte. El equilibrio en BTC y el sesgo alcista en ETH marcan diferencias importantes.
La dirección más clara probablemente emerja después del vencimiento, cuando los factores macroeconómicos se reflejen plenamente en el precio sin la influencia de las coberturas.
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